北交所消费服务产业跟踪第十五期：转基因商业化持续推进，关注康农种业等北交所种业公司

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告北交所定期报告hyzqdatemark证券分析师赵昊SAC：S1350524110004zhaohao@huayuanstock.com万枭SAC：S1350524100001wanxiao@huayuanstock.com王宇璇SAC：S1350525050003wangyuxuan@huayuanstock.com联系人转基因商业化持续推进，关注康农种业等北交所种业公司——北交所消费服务产业跟踪第十五期（20250523）投资要点：全球种子行业集中度较高，中国仍有较大提升空间。参考先正达招股说明书数据，2021年全球种子行业CR5为52%。我国种业企业数量较多，且以中小企业为主，2021年中国种子行业CR5约为17%，具备较大提升空间，生物育种产业化有望推动市场集中度的提升。主要粮食价格有望缓慢抬升。2025年截至5月23日，国内玉米/大豆/小麦价格分别上涨11.9%/-0.7%/2.9%。根据钢联数据，渠道库存处于持续被消耗的状态，贸易商挺价意愿明显增强，小麦部分地区干旱也对玉米有利好，国内市场行情有望稳步向上。中国大豆进口依存度较高，大豆价格受全球价格影响较大，贸易政策的不确定性或对价格形成刺激。国内转基因品种已公示三批，商业化应用正在加速。2023年10月和2024年3月以及2025年4月公示了三批转基因品种，其中转基因玉米公示数量分别为37个、27个以及97个，共计161个，头部公司优势明显。北交所企业康农种业是一家聚焦于高产、稳产、综合抗性良好的杂交玉米种子研发、生产和销售种企，自成立以来深耕于西南地区，西南市场市占率较高，直接选育的转基因品种康农20065KK经过去年示范种植和今年的推广，计划明年有序扩大生产规模以加速市场推广。2024年公司通过康农玉8009大单品成功拓展黄淮海市场，品种表现优秀，推广面积迅速增加。2024年，康农种业营收3.37亿元（yoy+16.80%）、归母净利润8259.99万元，毛利率、净利率分别为35.79%、24.72%。纵观公司的成长能力，2021-2024年的营收3年CAGR和归母净利润3年CAGR分别为+33.45%、+24.53%。总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-5.20%。本周（2025年5月19日至5月23日），北交所消费服务产业35家企业少数