12月9日政治局会议点评：政治局：从加力到超常规

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 政治局：从加力到超常规 证券研究报告 2024年12月09日 作者 吴开达 分析师 SAC执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 叶慧超 联系人 yehuichao@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：A股策略周报-M1新口径对普林格周期影响如何？》 2024-12-08 2 《投资策略：行业比较周报-过去12次中央经济会议市场是如何演绎的？》 2024-12-05 3 《投资策略：政策与大类资产配置月观察-中央经济工作会将至》 2024-12-03 12月9日政治局会议点评 年底重磅会议揭开序幕。中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。会议认为，今年以来经济运行总体平稳、稳中有进，我国经济实力、科技实力、综合国力持续增强。新质生产力稳步发展，改革开放持续深化，重点领域风险化解有序有效，民生保障扎实有力，全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成。 更好统筹发展和安全。会议强调，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展。对比9月会议表述，本次新增“实施更加积极有为的宏观政策”以及“稳住楼市股市”的表述，我们认为随着四季度股票回购再贷款、互换便利以及一揽子地产增量政策落地，整体股市和地产或已开始回稳，预计后续经济工作会议会有更多表述。 加强超常规逆周期调节。会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。相较于9月会议的“加力推出增量政策”，本次会议强调提高前瞻性、针对性、有效性，后续政策或逐渐从数量主导转向效果主导，落实存量和谋划增量。 财政政策更加积极。关于财政政策，会议提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策组合拳。11月人大增量财政政策主要聚焦于化债，