12月12日中央经济工作会议学习：正视困难、保持清醒

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 正视困难、保持清醒 证券研究报告 2024年12月13日 作者 吴开达 分析师 SAC执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 叶慧超 联系人 yehuichao@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：行业比较周报-中央经济工作会后的投资线索》 2024-12-12 2 《投资策略：政策与大类资产配置周观察-全球再度进入动荡期，央行黄金购买量激增》 2024-12-10 3 《投资策略：政治局：从加力到超常规-12月9日政治局会议点评》 2024-12-09 12月12日中央经济工作会议学习 年底重磅会议连续落地。自此前中共中央政治局12月9日召开会议后，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。会议指出，明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。由于中央经济工作会议将对第二年整体经济工作作出部署，会议确定的工作方向也基本是第二年各部委的工作重点，我们认为基本可以根据本次会议以及后续各部委学习情况对2025年政策作出初步预判。 整体坚持稳中求进。会议强调，坚持稳中求进总基调，贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，除此以外还提出更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，与此前12月9日政治局表述一致。不同的是，本次会议新增了“高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础”的表述。 货币宽松再度加码。会议指出，要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。这也是十八大以来首次中央经济工作会议提出“适度宽松”。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。预计明年仍有较大降准降息购债空间。 财政政策更加积极。根据官方公开数据，2024年财政赤字率按3%安排，超长期特别国债发行规模为1万亿元，新增专项债额度为3.9万亿元。关于财政政策，会议提出要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优