10月通胀数据点评：价格压力仍存，有效需求有待提振

证券研究报告—宏观研究报告 撰写日期：2024年11月12日 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 价格压力仍存，有效需求有待提振 ——10月通胀数据点评 10月受食品价格高位回落，加之汽油价格下行影响，CPI同比涨幅回落0.1pct至0.3%，其中翘尾影响约为-0.4个pct，今年价格变动的新影响约为0.7pct。CPI环比下降0.3%，去除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同环比均较前值上行0.1pct,分别录得0.2%与0.0%。 10月食品价格同比小幅回落至2.9%，环比回落2.0pct至-1.2%，低于近十年同期平均水平，是影响CPI环比下降的主要因素。环比来看，天气晴好利于鲜活食品生产储运，叠加前期受极端天气等影响价格上涨较多，本月菜蛋、猪牛羊肉及鲜果环比下降。10月非食品价格同比延续回落录得-0.3%，环比由上月下降0.2%转为持平。受国际油价波动影响，本月国内汽油价格两次上调，但幅度较小，全月均价仍较上月下降1.5%；受国际金价上行影响，国内金饰品价格上涨；国庆期间出游需求增加，宾馆住宿和旅游价格上涨，但受燃油附加费下调和节后出行快速减少影响，飞机票价格下降5.6%。 受国际大宗商品价格总体波动下行，政策落地显效等因素影响，10月PPI同比延续下降，环比降幅进一步收窄。10月PPI同比录得-2.9%，PPI环比录得-0.1%。分行业来看，扩大内需等一揽子增量政策落地显效，建筑需求有所改善，钢材、水泥等价格止跌回升，采矿业与上游原材料制造业环比均有较大改善。 风险提示：政策落地不及预期；有效内需不足；国内经济超预期放缓。 麦高证券 研究发展部 分析师：刘娟秀 资格证书：S0650524050001 联系邮箱：liujuanxiu@mgzq.com 联系电话：15210154632 分析师：钟奕昕 资格证书：S0650524030001 联系邮箱：zhongyixin@mgzq.com 联系电话：15800464258 相关研究 《短期扰动因素消退，出口增速反弹——10月进出口数据点评》2024.11.08 《制造业重回扩张区间 ——10月PMI数据点评》2024.11.03 《财政收支回暖，专项债发行提速 ——2024年9月财政数据点评》2024.10.29 《经济稳中有进，Q4回稳可期——三季度及9月经济数据点评》2024.10.21 宏观研究报告