2025年4月广西甘蔗调研专题：广西蔗区干旱由北向南加剧，降雨迫在眉睫

敬请阅读末页的重要声明 期货研究报告 | 商品研究 专题报告 2025年4月广西甘蔗调研专题 2025年4月17日 广西蔗区干旱由北向南加剧，降雨迫在眉睫 李依穗 0755-82959861 Liyisui1@cmschina.com.cn F03121918 Z0020997 ❑ 近期，市场对于25/26榨季广西干旱关注度高。 ❑ 本次调研目的是评估干旱对25/26新季广西蔗区种植、出苗影响 调研总结： ❑ 25/26榨季种植面积延续增长，预计25/26榨季全广西面积增加约60万亩。 ❑ 旱情跟踪：秋冬春7个月连旱，由北向南逐渐严重。总体普遍干旱，来宾、南宁、崇左三个地区集团农务部长说“从业三十年未遇见过”。 ◼ 柳州：新值蔗占比高，苗情宿根好于新植蔗 ◼ 来宾：整体苗情比柳州更差，新植蔗出现烂种 ◼ 南宁：新植蔗占比30%，缺苗断垄占整体种植面积的1/4 ◼ 崇左：全区苗情最差，地区内部分化，龙州最为干旱 ❑ 结论：根据截至4月16日的广西地区苗情，我们难以仅就此对全区单产和终产作出结论。若五一之前蔗区迎来有效降雨，将能缓解部分旱情，有助于新植蔗的出苗和宿根蔗进入分蘖；若没有，则全区出苗、单产将严重受损，未来两周的降雨成为关键。旱情是否能缓解，我们需要对天气和苗情进行持续跟踪。 ❑ 展望: ❑ 广西的干旱成为当下热点话题，在糖浆、预混粉管控、进口未见放量时，国内基本面趋紧，国内强于国外，易涨难跌。本周原糖因巴西的增产预期，一路流畅下跌至17.5美分/磅，给出加工糖厂点价机会，预计7月份后进口会逐步增加。我们认为，原糖跌至17.5美分/磅左右，全球买家需求释放，该价格在短期内有支撑，短期国内基本面强于国外，有反弹的题材和动能。中长期，全球糖市处于增产周期，国内最终趋势仍会跟随原糖。 ❑ 风险点：天气 商品研究 Page 2 敬请阅读末页的重要声明 调研背景 调研路线：柳州-来宾-南宁-崇左 调研时间：2025年4月14日-4月17日 调研方式：实地考察、对话集团农务、对话当地农民和农户 调研背景：全广西去年出糖率达到历史新高，平均达到14%。在新高的出糖率背后，我们看到去年9月份以来的干旱导致24/25榨季后期甘蔗的水分大幅下降，糖分增加。进入3月份，广西步入甘蔗种植季，我们深入产区，评估广西的持续干旱对于25/26榨季甘蔗种植、出苗的影响。 一、 种植面积延续增