202504原油展望报告：山雨欲来风满楼

202504原油展望报告山雨欲来风满楼姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962025年4月30日期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号01回顾总结02原油市场分析目录CONTENTS回顾总结01506070809010024/124/224/324/424/524/624/724/824/924/1024/1124/1225/125/225/325/4WTI布伦特阿曼SC1.1 2月原油展望报告回顾3月主要观点：当前原油实物市场依然偏紧，且OPEC+的补偿性减产和美国制裁将收紧供应端输出。预计油价将进入企稳反弹阶段，更长期的尺度我们维持供应过剩观点。行情回顾：由于特朗普美国时间4月2日推出的关税政策远超预期，市场风险偏好急剧下降，此后OPEC+决定5月加速增产，使得宏微观边际共振向下。1.2 4月原油展望报告总结4月主要观点：基本面：近月价差相对持坚，但市场更关注疲软预期，而非现实面美国与伊朗原油之间的牵扯是短期市场最大扰动因素，但预计不会改变总体向下趋势OPEC+内部矛盾加深，加速增产恐成常态非基本面：关税摩擦对于市场的影响才刚刚开始，利空出尽言之尚早美联储与特朗普政府之间的不协调或增加美国衰退概率4月结论：在宏观氛围急转直下的背景下，OPEC+不仅不抵抗，反而加速增产，这使得布伦特原油在相当长时期内坚不可摧的70美元大关支撑位瞬间灰飞烟灭，并转为难以逾越的压力位。随着宏观局势持续动荡，市场信心愈加脆弱，我们维持空头观点。关注OPEC+5月5日会议对6月增产力度讨论，此外美国即将公布4月经济数据，这是关税摩擦后的首次月度宏观数据公布，届时或对市场造成第二波冲击。风险提示：地缘政治变化，全球贸易摩擦进展，OPEC+政策变化，美国经济数据原油市场分析02-2-10123424-124-224-324-424-524-624-724-824-924-1024-1124-1225-125-225-325-4M1-M2M1-M32.1 近月价差显示原油即期供需状况依然偏紧资料来源：BloombergWTIBrentOmanSC-1012324-124-224-324-424-524-624-724-824-924-1024-1124-1225-125-225-325-4M1-M2M1-M3-1012324-124-224-324-424-524