食饮行业周报（2025年5月第3期）：关注新渠道、品类红利和保健品的新消费机会

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 1/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 食品饮料 报告日期：2025年05月17日 关注新渠道、品类红利和保健品的新消费机会 ——食饮行业周报（2025年5月第3期） 投资要点 食饮观点：当前食饮板块关注“食品板块品类红利”、“零食企业会员商超等新渠道驱动”、“保健品新热点”等三方面的新消费投资机会，传统消费优选业绩见底有望向上标的。我们维持此前强调的“在内需避风港钓鱼”观点，并强调该阶段应该重点布局行业龙头个股；白酒板块2025年或为新旧周期转换年，关注基本面业绩较好或公司改革有望见成效的龙头标的；大众品短期关注零食公司或在山姆等会员店上架新品的投资机会，推荐劲仔食品、盐津铺子，关注有友食品，持续推荐品类红利、零售变革大年和成本周期带来的食饮投资机会。 白酒板块：白酒板块当前仍处低位，且一季报或为全年低点，当前位置持续推荐，优选品牌势能较强、库存更早出清、目标增速合理的酒企。当前存在关税等外部不确定性，以白酒为代表的内需配置价值彰显，政策及地产企稳催化下或迎白酒结构牛市，推荐攻守兼备两条主线。重视“势能延续”、“低基数修复”两条主线：①势能延续的确定性：高端酒推荐贵州茅台/五粮液，次高端及区域酒推荐古井贡酒/山西汾酒/今世缘/迎驾贡酒；②低基数修复的弹性：高端酒推荐泸州老窖，次高端及区域酒推荐水井坊/老白干酒。 大众品板块：大众品短期关注“食品板块品类红利”、“零食企业会员商超等新渠道驱动”、“保健品新热点”等三方面的新消费投资机会，全年仍持续推荐零售变革大年和成本周期带来的食饮投资机会，龙头个股优先。推荐标的：劲仔食品、仙乐健康、盐津铺子、东鹏饮料、伊利股份、万辰集团、青岛啤酒（A+H）、三只松鼠、巴比食品，关注有友食品、金达威、H&H国际控股、锅圈、安井食品、光明肉业、古茗、燕京啤酒、蜜雪集团、卫龙美味、农夫山泉、华润啤酒。 5月12日~5月16日，5个交易日沪深300指数上升1.12%，其他食品（+2.54%）、乳制品（+1.44%）涨幅居前，其他酒类（-2.29%）、啤酒（-1.07%）跌幅居前。 【白酒板块】重视内需配置价值，看好白酒龙头个股布局机会 板块回顾：本周白酒板块表现平稳 5月12日~5月16日，5个交易日沪深300指数上升1.12%，白酒板块上涨0.64%。具体来看，华致酒行（+5.00%）、珍酒