3A游戏行业深度研究：TakeTwo：曾取凌云志，再见拉满弓

1证券研究报告作者：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3A游戏行业深度研究2025年04月10日分析师吴立SAC执业证书编号：S1110517010002分析师孔蓉SAC执业证书编号：S1110521020002Take Two：曾取凌云志，再见拉满弓海外行业报告：行业深度研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1、复盘：Take Two过往股价走势及对应时间我们认为，从12年前的2011年公司发布的第一支《GTA5》开始，公司因产品驱动，到2018年期间处于快速增长期，其中《GTA5》为公司营收的快速增长做出了显著贡献，2023年，公司正式发布了《GTA6》的第一支预告，风靡市场。《GTA6》的发布将大幅增长公司营收，并成为公司股价上涨的关键增长点。2、《GTA5》经久不衰盛况的原因我们认为，《GTA5》凭借创新的GTA online模式，其丰富多样的持续更新在线内容和互动体验，迅速积累了庞大的玩家基础，在随后的十余年的时间里为《GTA5》的营收和销量做出了持续且大额的贡献。3、《GTA6》发布在即，是否会复刻GTA5当年？我们认为，《GTA6》通过预告片可以看到无论是在技术上比《GTA5》和《荒野大镖客2》更加进步，其游戏内容也可能更加丰富且多样，游戏背景更加贴近现代生活，更容易得到玩家的共鸣和代入感，游戏将更加畅销，再创辉煌。4、Take Two：知名IP驱动的全球游戏巨头目前旗下已有多款知名游戏IP，如《GTA》、《文明》、《NBA 2K》、《荒野大镖客》等。公司专注于大制作游戏，产品以3A大作为主，成功的3A游戏IP实现移动手游为辅。代表作有《GTA5》、《NBA 2K》系列、《文明6》、《荒野大镖客2》、《无主之地3》等。5、2024年全球娱乐产业概览我们认为：在疫情阴霾褪去娱乐产业复兴的大环境下，游戏行业作为全球娱乐产业中最重要的机会领域和增长引擎之一势必具有不容小觑的投资潜力和研究的必要。6、2024年全球游戏市场情况分析我们认为：在全球视角下，游戏市场正处于上升周期，不论从营收的角度亦或是玩家数量、付费玩家数量的角度在未来都将保持长期乐观增长的态势。风险提示：《GTA 6》发布延期、销售不及预期、公司盈利能力恢复不及预期、游戏行业发展不及预期等。目录复盘：Take Two过往的股价走势及对应的事件1、…………………………………页6《GT