零食行业深度分析：渠道与产品创新带来新一轮增长

第1页 / 共20页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 渠道与产品创新带来新一轮增长 ——零食行业深度分析 证券研究报告-行业深度分析 同步大市(维持) 食品饮料相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《食品饮料行业年度策略：成长中枢下沉，渠道和产品创新推动发展》 2025-06-20 《食品饮料行业月报：食饮行情延续，多数子板块表现优异》 2025-06-06 《食品饮料行业月报：食饮行情延续，零食、乳品领衔》 2025-05-14 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025年07月15日 投资要点： ⚫ 零食有着娱乐、代餐和礼品三大功能，满足了不同年龄和场景的各式需求，是食品的重要补充，也是生活中不可或缺的调剂。中国零食从一个陈旧的传统行业转变为现代化的大产业，零食市场已经突破一万亿元，并且以较快的速度增长着。我们认为，未来三年零食市场将会保持在6%至8%的增长区间，2026年有望突破14000亿元规模。 ⚫ 与其它品类相比，零食市场的增长相对较快。2024年，预制菜、保健品、白酒、啤酒和零食市场的销售规模分别增长了15.6%、11.5%、-5.2%、3%和8.7%，零食市场的增长低于预制菜和保健品，但高于白酒和啤酒。就二级市场而言， 2016至2019年零食板块营收年均增长25.59%，2020至2024年年均增长14.62%，前后两个阶段均快于其它子板块。 ⚫ 电商和线下超市仍是核心的销售渠道，在零食销售中合计规模占比达到68%。此外，零食量贩和品牌门店各占分销比例14%、10%。上述各渠道均经历了从高速到低速的变化。就当前来看，零食在商超渠道的销售增速保持在5%至6%，电商渠道约在7%至8%，量贩渠道增长迅猛。 ⚫ 零食可细分为坚果炒货、膨化食品、糖果、烘焙、肉制品、熟食、果干蜜饯、饼干威化以及其它，其中，坚果炒货、烘焙糕点、膨化食品、肉制食品及糖果都是消费额超过1500亿元的大品类。迎合健康绿色消费趋势的品类增长较快，传统零食增长缓慢。 ⚫ 零食量贩是专门销售