2025年传媒行业中期投资策略：AI应用与IP新消费两翼齐飞

AI应用与IP新消费两翼齐飞2025年传媒行业中期投资策略姓名：方光照（分析师）证书编号：S0790520030004邮箱：fangguangzhao@kysec.cn姓名：田鹏（分析师）证书编号：S0790523090001邮箱：tianpeng@kysec.cn2025年5月4日证券研究报告核心观点1、多模态AI及Agent不断推新，AI应用或加速落地2025年以来，DeepSeek正式发布R1模型，在数学、代码、自然语言推理等任务上性能对齐OpenAI-o1正式版，且大幅降低推理成本并开源，其用户量亦快速增长；GPT-4o、字节即梦、快手可灵、阶跃星辰更新迭代视频生成等多模态模型，或助力多模态AI应用深入落地；Manus发布通用AIAgent，开启Agent新时代，智谱AutoGLM沉思真正实现“边想边干”，开源通用的MCP协议与各大模型广泛对接，成为AI的“万能插头”，或为AI应用爆发添砖加瓦。我们建议坚定布局AI应用方向：（1）AI+影视：AI正重塑影视工业制作全流程，不仅可带来影视内容生产降本增效，还可赋能剧本内容创作，AIGC影视市场空间或进一步打开，重点推荐快手-W、上海电影，受益标的包括华策影视；（2）AI+社交陪伴：DeepSeek等大模型有望提高社交陪伴场景的沉浸感和趣味性，AI陪伴玩具不断首发并畅销，软硬一体或助力AI陪伴商业化加速，重点推荐奥飞娱乐，受益标的包括汤姆猫；（3）AI+游戏：AI正重构游戏开发流程，提升开发效率，并基于智能NPC、动态剧情与个性化玩法带来交互体验革新，及商业化模式拓展，AI原生游戏正日益临近，有望大幅推高行业天花板，重点推荐腾讯控股、网易-S、心动公司、神州泰岳、恺英网络、吉比特；（4）AI+电商：AI深入融合电商全流程降本提效，AIAgent拓展增量空间，重点推荐值得买；（5）AI+教育：AI深入融合助学、助教全流程，出海、B/C端商业化加速可期。受益标的包括世纪天鸿、豆神教育、盛通股份、南方传媒。2、首发经济与IP赋能，文娱新消费春意浓首发经济为涵盖首演首秀、品牌首店、产品首发、展览首展等全链条式发展的综合经济模式，政策不断助力下，首发经济发展或提速，首秀、首演、首展等不断与AI、AR、无人机、机器人等高科技融合，叠加IP赋能，或进一步提升对观众的吸引力，引领文娱新消费延续高景气。我们建议积极关注在首演首秀、