公司信息更新报告：利润快速增长，“出海 创新”双轮驱动成长空间广阔

医药生物/生物制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 科兴制药（688136.SH） 2025年04月28日 投资评级：买入（维持） 日期 2025/4/28 当前股价(元) 38.23 一年最高最低(元) 42.10/13.67 总市值(亿元) 76.32 流通市值(亿元) 76.32 总股本(亿股) 2.00 流通股本(亿股) 2.00 近3个月换手率(%) 110.68 股价走势图 数据来源：聚源 《2024年利润预计扭亏为盈，海外营收同比快速增长—公司信息更新报告》-2025.1.20 《高效赋能国产生物药出海，海外业务进入加速兑现期 —公司首次覆盖报告》-2024.9.20 利润快速增长，“出海+创新”双轮驱动成长空间广阔 ——公司信息更新报告 余汝意（分析师） 汪晋（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 wangjin3@kysec.cn 证书编号：S0790123050021  2025Q1利润端快速增长，“出海+创新”双轮驱动成长空间广阔 2024年，公司实现营收14.07亿元，同比增长11.75%；归母净利润3148万元，同比增长116.54%；扣非归母净利润3525万元，同比增长117.52%。单看2025Q1，公司实现营收3.54亿元，同比下滑1.97%，环比下滑4.10%；归母净利润2558万元，同比增长106.21%，环比增长78.83%；扣非归母净利润2260万元，同比增长124.40%，环比增长105.18%。2024年公司成功实现扭亏，2025Q1利润端快速增长，收入端略有下滑主要系干扰素区域集采影响。公司逐步完成产品引进规划并持续推进引进产品出海，海外业务预计将进入加速成长期。同时，公司创新平台持续发力，早研平台商业化价值逐步得到认可。我们维持原盈利预测并新增2027年预测，预计2025-2027年公司的归母净利润为1.04/2.28/2.84亿元，EPS为0.52/1.14/1.42元，当前股价对应PE为72.3/33.0/26.4倍，维持“买入”评级。  出海进程持续加速，海外市场放量可期 2024年海外销售收入约2.24亿元，同比增长61.96%；2025Q1海外延续高增长态势，外销收入同比增长约84.33%。截至2024年底，公司引进重磅产品约16款，引进产品