年报点评：污水处理收入占比持续提升，带动净利润逆势增长

第1页 / 共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 环保及公用事业 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 污水处理收入占比持续提升，带动净利润逆势增长 ——中原环保(000544)年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(维持) 市场数据(2025-04-14) 收盘价(元) 8.08 一年内最高/最低(元) 9.69/6.74 沪深300指数 3,759.14 市净率(倍) 0.94 流通市值(亿元) 78.75 基础数据(2024-12-31) 每股净资产(元) 8.55 每股经营现金流(元) -0.63 毛利率(%) 44.31 净资产收益率_摊薄(%) 10.49 资产负债率(%) 73.22 总股本/流通股(万股) 97,468.45/97,468.45 B股/H股(万股) 0.00/0.00 个股相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《中原环保(000544)中报点评：污水处理收入占比提升，现金流有望改善》 2024-09-11 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025年04月15日 投资要点： 中原环保发布2024年年报，全年实现营业收入54.43亿元，同比减少30.33%，归母净利润10.32亿元，同比增长20.00%。其中第四季度实现营业收入13.55亿元，同比减少46.98%；归母净利润0.34亿元，同比增长44.15%。 ⚫ PPP项目收入减少影响公司营收规模，污水处理业务带动净利润逆势增长 自2024年起，公司PPP项目陆续由建设期转入运营期，建造服务收入减少，对公司整体营业收入规模造成影响。2024年，公司PPP项目收入22.09亿元，同比减少54.98%，占营业收入比重由2023年的62.81%下降至40.58%。与此同时，作为公司基本盘的污水处理业务，2024年收入25.24亿元，同比增长20.11%，占营业收入比重由2023年的26.89%提升至46.36%。另外，2024年，污泥处理处置费收入4.26亿元，同比减少2.78%；供热销售收入1.54亿元，同比增长10.38%。 2024年，公司毛利率提升幅度