浅析美乌“矿产换援助”对中国稀土行业的影响

研究报告 1 浅析美乌“矿产换援助”对中国稀土行业的影响 联合资信 工商评级三部 高 星 |张 垌 俄乌冲突背景下，美乌“矿产换援助”协议已历经多轮博弈并最终签订，但考虑到乌克兰稀土资源开发受地缘冲突、技术短板及环保合规三重制约，短期难形成规模化供应。而中国稀土产业凭借“北轻南重”的资源禀赋，已形成全产业链协同，规模优势突出，美乌“矿产换援助”短期内难以动摇中国稀土产业主导地位，但需警惕美国通过供应链弹性计划重构盟友体系及技术突围对中国稀土市场地位的挑战。 研究报告 2 一、美乌“矿产换援助”的进展 目前俄乌冲突已持续三年。2024年9月，乌克兰总统泽连斯基在“胜利计划”中首次提出“矿产换援助”提议，试图通过矿产资源抵消部分债务，美国初期草案要求获得乌克兰50%稀土矿开采权及5000亿美元矿产开发收益，但因乌克兰反对未纳入最终协议。2025年2月25日，乌美双方达成一致意见，美国放弃直接收益要求，乌克兰将部分矿产收益存入美乌共管基金，专项用于乌克兰基础设施重建与经济复苏。2025年2月28日，乌克兰总统泽连斯基与美方总统特朗普于白宫内发生激烈争吵，《乌美矿产协议》未完成签署。2025年4月18日，乌克兰公布了矿产协议意向备忘录文本，规定设立乌克兰重建投资资金，旨在吸引美国及国际社会对乌克兰投资。2025年4月30日，美乌正式签署《美乌重建投资基金成立协议》，双方按50:50比例共同设立“乌克兰重建投资基金”，用于投资乌克兰的矿产资源开发及基础设施建设，美国通过技术标准、税收豁免和董事会机制，实质掌控了基金运作的主导权，或可通过优先投资权、技术溢价等方式获取超额利润。 二、乌克兰矿产资源情况 乌克兰矿产资源种类丰富，储量位居全球前列。根据美国地质调查局（USGS）2023年数据显示，乌克兰稀土资源主要集中分布于顿巴斯地区（包括顿涅茨克、卢甘斯克）及邻近的扎波罗热、第聂伯罗彼得罗夫斯克等东部和东南部地区，储量约50万吨稀土氧化物（REO），占全球总量的1%，全球储量排名前12位。乌克兰主要稀土矿种为独居石（含钍）和磷钇矿，其稀土元素涵盖钕（Nd）、镧（La）、铈（Ce）等轻稀土元素，中重稀土含量较低。尽管资源潜力巨大，但乌克兰稀土开发面临多重制约，包括地缘冲突影响、技术瓶颈及环保压力等。 表1 • 乌克兰稀土开发面临多重制约 制约因素 具体内容 地缘冲突影响 主要矿区位