2024年报点评：冲压业务量价齐升，积极打造新利润增长点

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_StockInfo] 2025年04月25日 证券研究报告•2024年报点评 买入 （维持） 当前价： 31.21元 无锡振华（605319） 汽车 目标价： 37.60元（6个月） 冲压业务量价齐升，积极打造新利润增长点 投资要点 西南证券研究院 [Table_Author] 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 联系人：郭瑞晴 电话：13379781776 邮箱：grq@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 2.50 流通A股(亿股) 2.14 52周内股价区间(元) 15.18-38.6 总市值(亿元) 78.04 总资产(亿元) 48.53 每股净资产(元) 9.74 相关研究 [Table_Report] 1. 无锡振华（605319）：前期布局迎花开，内外兼修助成长 (2024-08-22) [Table_Summary]  事件：公司发布2024年报，实现营收25.3亿元，同比+9.2%，实现归母净利润3.8亿元，同比+36.3%。分拆单季度看，Q4实现营收8.0亿元，同比+14.2%，环比+30.6%，实现归母净利润1.3亿元，同比+15.2%，环比+38.4%。  冲压业务量价齐升，盈利能力明显加强。24年公司冲压业务销量达11312.8万件，同比+3.7%，对应收入14.8亿元，同比+16.6%，单价达0.13万元/件，同比+12.4%，冲压业务实现量价齐升。毛利率方面，冲压业务毛利率达16.8%，同比+8.3pp，我们预计毛利率提升主要受益于规模效应+原材料价格下降+客户结构优化。当前公司正处于“传统业务智能化+新能源业务规模化”的双轮驱动模式中，传统燃油车客户上汽乘用车多年深度合作，确保订单稳定，新能源客户特斯拉、理想、小米给公司提供全新的增长曲线，伴随公司与新能源客户合作的不断深化，后续盈利能力有望得到进一步加强。  模具业务表现亮眼，毛利率达12.6%。24年模具业务收入2.9亿元，同比+126.7%，毛利率为12.6%，同比+8.5pp，模具业务收入/毛利率提升主要得益于行业产销