2025年5月基金投资策略：警惕海外风险，立足国内基本面改善

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。 证券投资基金研究报告 / 基金投资策略报告 上海证券2025年5月基金投资策略 —— 警惕海外风险，立足国内基本面改善 [Table_Summary] 核心观点： 当前全球经济环境呈现复杂性和不确定性，海外市场尤其受到美国政策调整的多重影响。美国国内政策存在明显的矛盾，贸易保护主义与减税政策并行，货币政策分歧加剧，导致资本市场波动性加大。与此同时，国内经济继续保持稳定复苏的态势，消费和工业数据稳步改善，内循环经济的韧性进一步提升。海外政治经济博弈下，短期内可能不利于风险资产估值，但长期看性价比进一步提高。2025年5月的基金配置，可以关注以下三个方面的演绎：1）美国内部矛盾引发的全球经济衰退风险上升；2）国内经济基本面持续稳固下，内循环是否能进一步改善；3）政策博弈下，贵金属、原油等资产价格波动可能继续加大。 配置方向：  权益基金：在政策与产业创新共同推动下，国内经济企稳，消费基础持续改善。国内权益资产估值性价比依然较高，仍然值得长期配置。1）核心配置：稳健为主，仍然关注业绩确定性高、利润高、分红高，或估值提升空间相对较大的主题方向，如红利、大盘风格的基金，以及聚焦核心资产的基金品种。2）机会配置：在聚焦政策落地、信心驱动和科技赋能三个方向的同时，可以适当利用主动权益基金的风格特征优势，关注中、大盘成长风格的机会；主题上，关注消费基本面改善带来的机会，另外继续关注芯片、AI、新能源等方向。  固收基金：券种间的期限利差和信仰利差结构持续优化，不同券种间的收益风险特征更为明显，给固定收益基金的配置带来更多的选择。1）久期：中短久期更为稳健。长久期利率债品种价格持续走高，一定程度透支了今年的收益空间，随着不确定性因素的增加，基础利率的波动影响可能会放大，因此，短期内，中短久期券种为主基金可能会有更稳健的表现。2) 品种：以金融债、利率债为主的品种仍然兼具收益和稳健，是稳健型投资者的首选。市场信心增强下，用利差走阔的概率降低，同时相对较高的票息对基础利率的波动也有一定缓冲作用，信用债品种性价比提升。在风险承受力允许的情况下，也可关注擅长信用下沉的基金。 分析师：池云飞 CFA 执业证书编号：S0870521090001 Tel：021-53686397 邮箱：chiyunfei@shzq.com 相关报告： 《4月基金