基金分析报告：深度价值基金池202505：保持绝对收益

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 基金分析报告 深度价值基金池202505：保持绝对收益 2025年05月12日 ➢ 深度价值属于格雷厄姆“捡烟蒂”式投资方式。按内在价值定义的不确定性程度和估算难度，价值投资理念可大致分为：深度价值、成长价值、景气价值。深度价值的投资理念源自于格雷厄姆，在1929-1933 年美国经济大萧条期间，许多股票价格远远低于其清算价值，投资此类股票即便是立刻清算也可获得不错的收益。 ➢ 深度价值型基金池：历史收益稳健，高风险收益比。2015年2月2日至2025年5月8日，基金池年化收益率为11.05%，相对于偏股基金指数年化超额收益为4.54%，同时组合年化波动仅20.46%，年化夏普为0.54，具备较高的收益稳定性。从24年年中开始，组合在市场风格频繁切换中组合出现一定程度的回撤，但仍保持正向绝对收益。 ➢ 动态、风格配置和选股均贡献明显超额。组合的超额收益主要来自于动态、风格和选股的贡献。偏好低动量、低弹性、低波动率风格，价值属性突出，当前更偏中盘。从板块布局来看，2020年之前基本都在周期和金融间切换，近期提高了对于消费赛道的配置比例，同时在制造和TMT板块也有所涉猎。 ➢ 深度价值型基金定义与精选。主要以持仓的绝对低估值特征进行深度价值型基金的定义，计算基金在BP因子上的暴露，定义管理期间、及近一年重仓股平均因子暴露分别为正且排名前 1/3 的基金样本为价值型基金。对于深度价值基金池的筛选，我们主要考虑了持仓预期净利润等因素，构建相关基金池，选取因子打分较高的基金等权，当前组合持仓列表如下： 新一期深度价值组合基金列表 基金代码 基金简称 基金经理 规模(亿元) 今年回报 006780.OF* 广发稳健策略 杨冬 2.39 4.55% 012344.OF 嘉实领先优势A 张金涛 40.10 -2.37% 007497.OF* 中庚价值灵动灵活配置 吴承根 12.30 2.90% 008269.OF 大成睿享A 徐彦 65.29 1.90% 017998.OF* 中欧融恒平衡A 蓝小康 4.93 5.43% 519191.OF 万家新利 黄海 7.58 -13.54% 005833.OF 工银红利优享A 尤宏业 35.40 -0.19% 519198.OF* 万家颐和A 章恒 4.52 -2