元宇宙2023：硬件的“大”年报告

元宇宙2023硬件的“大”年传媒首席分析师焦娟SAC执业证书编号：S1450516120001安信证券元宇宙研究院2022年12月30日投资评级：领先大市-A目录2023版元宇宙研究框架、元宇宙的上半场与下半场2023：硬件的“大”年硬件之“沉浸感”、“交互范式”、“操作系统”元宇宙之百舸争流➢虚拟人：交互世界的新物种；NFT：数字世界的魔法棒➢Web3：内核是“治理”，“去中心化”实则为“反抗有理”➢AI与后端基建：2023年迎来景气上行➢场景：2024-2025年的“八面来风”研究思路01020304核心观点继2021年FB改名Meta是为“穿云箭”，我们对2022年全年的判断为“蓄积的力量”。2022年我们看到了PICO/META/HTC/SONY/TCL/联想/创维等的新一代硬件产品、看到了NVIDIA/UNITY的底层架构系列化发布、看到了AI作画/AIGC（内容与场景）的巨大争议，看到了国内外科技巨头伴随股价下跌而来的争议甚至是批评——2022年确是预期中的“分歧期”；着眼于国内二级市场，我们预计7月底8月初会有新一轮元宇宙行情的开启，在去年NFT、元宇宙、虚拟数字人的基础上，我们认为细分方向有望新增Web3、人形机器人、XR硬件相关等，各方向相关标的在去年基础上会有明显的发散，但核心仍然在于弹性。2022年国内A股的元宇宙行情与2021年有一定的呼应——2021年7、8月份NFT，9月元宇宙、11月虚拟数字人；2022年7月人形机器人、8月XR硬件、9月/10月调整、11月Web3/AIGC——2021年行情的触发要素是Meta改名，2022年则是5部门联合发布的虚拟现实五年发展计划；过去的2022年，我们兢兢业业且持续迭代研究框架，无论是元宇宙的年度预判，还是国内二级市场的节奏推演，唯一值得庆幸感恩的，是我们敢真正去下前瞻判断，且得到了基本兑现的正向反馈。在我们给出2023年的年度前瞻判断之际，我们将同时：1）迭代2021年建立的研究框架（六大投资版图）；2）新增元宇宙下半场的系统推演（《新硬件主义》，2022年5月出版）；3）植入112页拆机报告的独家研究结论（硬件入口的沉浸、交互、操作系统）；4）深化对虚拟人与NFT的理解与定位；5）提示对Web3的警惕；6）展望将要在2024-2025年“八面来风”的场景的投资框架；7）AIGC；我们非常期待2