虚拟偶像行业专题：次世代专题研究虚拟偶像市场

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2021年11月02日 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•传媒 虚拟偶像行业专题 次世代专题研究—虚拟偶像市场 投资要点 [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 179 行业总市值（亿元） 15,202.33 流通市值（亿元） 15,165.56 行业市盈率TTM 38.83 沪深300市盈率TTM 13.3  推荐逻辑：1）虚拟偶像以商业、文化等需求制作培养，目前已进入发展期，2020年其带动周边市场规模为645.6亿元，同比增长79.6%，2017-2020年CAGR为100%，预计2021年达到1074.9亿元，伴随着产业链愈发成熟，偶像文化日益大众化，其潜在的商业价值有望进一步显现；2）在时代加速更迭、热点交替的背景下，虚拟偶像具备吸引不同受众群体并获取流量的潜力，伴随着上游各环节技术逐渐成熟，下游商业变现渠道不断拓宽，未来想象空间值得期待。  虚拟偶像市场规模稳增，受众群体不断扩大。2020年中国虚拟偶像核心产业规模为34.6亿元，同比增长68.8%，2017-2020年市场核心产业规模CAGR为62%；预计2021年将达到66.5亿元，随着市场进一步发展，预计虚拟偶像市场规模将会继续保持稳定增长态势。据艾瑞咨询报告预测，2020年二次元用户规模已突破4亿人，有望成为虚拟偶像未来潜在的受众群体。  产业链全链路跑通，上游技术发展成熟，下游变现途径多样。 1）行业发展提速：语音与歌声合成软件的普及，引擎技术的崛起，使得虚拟偶像制作更加便捷，渲染更加真实；3D全息投影与VR/AR 技术的升级迭代使其能向观众实时提供反馈互动； 2）虚拟偶像从早期的CG动画端转移到现实场景端，一定程度上受益于VR/AR 市场的快速扩容与技术的更迭。根据赛迪数据显示，2020年我国VR/AR行业市场规模为413.5亿元，同比增长46%，2018-2020年CAGR为49.7%，预计2023年VR/AR行业规模将突破千亿元； 3）商业变现路径多元化渐显，目前主要来源为版权、广告代言、演唱会、直播、短视频等，其中最主要的收入来源为版权，占比约60%，包含音乐创