金钼股份-公司深度报告：供需缺口拉大驱动价格中枢稳步上行钼业龙头产业链全谱系布局行稳致远

公司研究 2024.07.05 1 敬请关注文后特别声明与免责条款 金钼股份（601958）公司深度报告 供需缺口拉大驱动价格中枢稳步上行，钼业龙头产业链全谱系布局行稳致远 分析师 张明磊 登记编号：S1220524040004 李鲁靖 登记编号：S1220523090002 联系人 方皓 推荐(维持) 公司信息 行业 钼 最新收盘价(人民币/元) 10.52 总市值(亿)(元) 339.44 52周最高/最低价(元) 12.30/8.46 历史表现 数据来源：Wind，方正证券研究所 相关研究 《金钼股份(601958)：2023H1受益于钼价上行，公司业绩持续提升》2023.08.21 《金钼股份：钼价持续上涨，2023年业绩可期》2023.04.25 ⚫ 国内龙头+国际领先，全谱系布局综合发展的钼行业领军企业 公司全称“金堆城钼业股份有限公司”，是国内钼业龙头、全球钼行业内具有较强影响力的纯钼专业供应商，钼生产经营规模位居全球前列。资源端，公司拥有世界六大原生钼矿床之一的陕西金堆城钼矿和河南汝阳东沟钼矿，权益内钼资源逾110万吨金属量，并先后收购沙坪沟钼矿10%权益和季德钼矿18.3%权益，为持续发展奠定资源保障；具体业务看，公司主要涉及钼冶金炉料、化学化工、金属加工三大系列产品，基本实现钼产业链全谱系供应，下游覆盖钢铁冶炼、石油化工、航空航天、国防军工等多个领域。 持续高分红政策彰显公司中长期投资价值。据公司公告披露，2023年公司拟分红12.9亿元，分红比例为42%，每股派发现金红利0.40元（含税）。据统计，自公司上市以来累计实现分红15次，2008-2023年公司累计实现归母净利润120.03亿元，合计分红金额90.45亿元，平均分红率为75.36%，强盈利与大比例分红共振，彰显公司中长期投资价值。 ⚫ 23年钼价快速跳涨业绩迎来爆发期，三费占比下降驱动后续利润释放 2020-22年经营业绩稳步增长，2023年钼价快速跳涨驱动下业绩迎来爆发期。2020-2022年公司营业收入稳步增长、归母净利润快速增长，2年复合增长率分别为12.16%/170.80%；2023年受疫情结束后物流恢复、行业需求回暖、终端钢厂旺季循环、海外贸易商提前备库等多重因素影响，钼价实现快速上升，公司迎来业绩爆发期，全