基金研究：新经济龙头引擎：华商中证A500指数增强基金配置价值深度解析

基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2025年07月02日 作者 吴先兴 分析师 SAC执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 王喆 分析师 SAC执业证书编号：S1110520060005 wangzhe@tfzq.com 相关报告 1 《金融工程：金融工程-哪些行业景气度在上行？——细分行业景气度跟踪-20250701》 2025-07-01 2 《金融工程：金融工程-量化择时周报：突破震荡上轨后如何应对?》 2025-06-29 3 《金融工程：金工定期报告-净利润断层本周超额基准3.24%》 2025-06-28 新经济龙头引擎：华商中证A500指数增强基金配置价值深度解析 中证A500作为新“国九条”后首只重磅宽基指数，通过三级行业龙头筛选+ESG评价+自由流通市值优化，覆盖91个细分行业的500只优质标的。且新质生产力相关行业（工业、信息技术、医药卫生等）权重近50%，占比高于可比宽基指数。成长性领先市场，精准契合经济结构转型主线。 华商基金依托主动管理基因与量化技术融合，由13年量化经验老将邓默与成长风格量化专家海洋共同执掌管理华商中证A500指数增强基金。策略上采用多因子选股框架+行业轮动模型，通过基本面分析与量化风控动态优化组合。基金今年以来相对基准指数的表现可圈可点，基金累计超额收益4.16%，年化超额收益9.81%，位于同类前141/568（前24.82%），相对基准指数的超额夏普比率达到2.92，位于同类指数增强基金前63/568（前11.09%）。与同期同类产品对比可发现，华商中证A500指数增强基金在收益、夏普、Calmar、Sortino比率等指标的对比中均优于大多数A500指增产品。 归因分析发现，基金具有较好的行业配置和行业内选股能力。根据2024年年报，基金超配通信/有色/公用事业/计算机捕捉方向性机会，同时通过分散持仓严控风险。Brinson分解显示，基金在电力设备、电子、汽车、计算机等行业选股效应突出，而对通信、有色、汽车、计算机、有色金属等行业的超配为基金带来了较高的行业配置效应。基金持仓广泛细分行业龙头，年报期间重点配置的二级行业有电力、工业金属、通信设备、白酒、半导体、保险等行业。根据2025年一季报重仓股持仓，与同类