韩珍-锌市场2025供需两难背景下锌价何去何从

“供需两难”背景下锌价何去何从？2024.10上海有色网铅锌组韩珍2024年海外锌矿产量增量不及预期预计2025全年矿产量同比增加6%以上数据来源：SMMSMM数据：2024年亚洲锌精矿Benchmark165美元/干吨佐证矿紧缺预期SMM数据：预计2025年全球锌精矿产量同比增加6.6%3.76%-1.20%-1.98%0.76%6.60%4.01%2.69%1.48%-0.24%-0.12%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%0200040006000800010000120001400016000全球矿产量-YOY亚洲欧洲大洋洲非洲北美洲拉丁美洲独联体地区总增幅（右）330 194 273 229 191 211 223 245 188 172 147 245 300 159 230 274 165 050100150200250300350亚洲区锌精矿Benchmark（美元/干吨）2025年海外矿山增量相对集中数据来源：SMM 上市公司财报SMM数据：2025年欧洲、独联体、非洲地区增幅明显-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%分大洲锌精矿YOY亚洲欧洲大洋洲非洲北美洲拉丁美洲独联体地区2023年辅料价格回落国内矿75%分位成本曲线降至13000元/金属吨数据来源：SMMSMM数据：国内矿75%分位成本曲线降至13000元/金属吨SMM数据：加工费下行和锌价走高国内矿山利润由年初2500上涨至9000元/金属吨-20,000-10,000010,00020,00030,00040,00050,0000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00产能，千金属吨2022年75%分位线=13800元/金属吨2023年75%分位线=13000元/金属吨-4000-2000020004000600080001000012000国内矿山利润（元/金属吨）2025年预计国内锌精矿同比增加9万吨数据来源：SMMSMM数据：2024年国内矿预计增加7万吨至383.8万吨火烧云贡献主要增量20222426283032343638SMM锌精矿月度产量