罗平-2025年铅市场供需格局及价格前景

2025年铅市场供需格局及价格前景投资咨询业务资格:证监许可字【2013】201号金瑞期货研究所 罗平 期货从业号：F3001801投资咨询证号：Z0010512电话：0755-82712945邮箱：luoping@jrqh.com.cn 一、回顾: 市场矛盾切换 价格冲高回落二、2025年铅市场供需格局推演三、2025年市场节奏路径及价格预期主 要 内 容市场回顾：价格走势特征•价格表现：先扬后抑，内强外弱，价格重心小幅抬升。•1-7月：原料矛盾引发减产，铅矿+废电瓶同步偏紧，叠加“反向开票”、“公平竞争审核条例”等政策，减产引发资金推升行情。•8-10月：矛盾较快切换至消费端，进口铅集中流入国内填补缺口，经济恢复进程缓慢，消费驱动不足，消费预期差导致铅价快速回落。-400-20002004006008001,0001,2002023-122024-012024-012024-022024-032024-032024-042024-052024-052024-062024-062024-072024-082024-082024-09沪铅月差1-2价差2-3价差3-4价差1,8001,9002,0002,1002,2002,3002,40014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,00021,0002023-012023-062023-112024-042024-09美元/吨元/吨期货收盘价(活跃):铅期货收盘价:LME铅(3个月):电子盘数据来源：iFinD、金瑞期货-6.00-4.00-2.000.002.004.006.002021-032021-112022-072023-032023-112024-07中国从净出口转向净进口市场60,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000220,000240,0002022-042022-122023-082024-04单位：手国内铅市持仓量市场回顾：主要矛盾及预期差•预期差：•一市场并未出现极度短缺。•二原料矛盾向消费矛盾切换较快。•二贸易格局从净出口向净进口转变。•三是资金博弈加大，价差回归。数据来源：iFinD、 SMM 、金瑞期货-80-400408012016020006001200180024