白昕-中国钢材出口格局展望

中国钢材出口格局展望弘则研究白昕核心观点•结论：对明年钢材直接出口继续保有乐观预期，有望重新回到2015H2-2016H1期间的月均1000万吨左右的水平，钢材直接出口在内需正式见底前都将强势运行。•增量来自于：1.市场化诉求————以价换量优势的持续；2.中东、非洲等区域需求的稳定增长（对间接出口需求同样存在一定支撑）。但需要注意贸易壁垒对于间接性出口需求的抑制，尤其是汽车及机械类行业。•竞争力主要在东南亚。老牌出口强国————韩国的出口结构在2018-2020年间逐步转型，中低端制品的出口显著走低；而近几年供应增量比较突出的印度，在钢、铁产品领域近两年转向净进口。后期可以通过跟踪铁矿贸易流向的方式，关注上述几个区域的需求/供应表现。2“一路高歌”的出口需求来源:wind,弘则研究来源:wind,弘则研究3出口结构一览铁道用钢型钢中宽板带热轧薄板带冷轧薄板带涂镀板带电工钢板带钢管金额数量单价金额数量单价金额数量单价金额数量单价金额数量单价金额数量单价金额数量单价金额数量单价20122%1%12564%6%66415%19%7511%0%16877%7%85219%21%8361%1%103523%17%122520131%1%12835%7%62015%17%7391%1%15427%7%94918%20%7960%0%91121%15%119120141%1%12184%5%59719%21%6691%1%15338%7%91318%18%7590%0%95716%11%113420152%1%10484%5%46917%20%4751%0%13397%6%68418%16%6061%0%105715%9%959201%0%754%5%401820431%0%126%4%682019531%0%98149%804尤其是板材类的出口提升最为突出来源:wind,弘则研究来源:wind,弘则研究5海外宏观对于价格的影响权重抬高来源:同花顺,wind,弘则研究来源:钢联,wind,同花顺,弘则研究6出口需求的驱动之一：市场化诉求来源:wind,钢联,弘则研究7市场化看价差：国内的成本优势依然突出地区需求量（百万吨）同比（%）20232024(f)2025(f)20232024(f)2025(f)欧盟(27国)和英国138.7136.6141.4-8.7-1.53.5其他