钢铁行业：碳中和将给钢铁行业带来什么？

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业深度研究报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 钢铁 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 上调 ） 重点公司 重点公司 评级 华菱钢铁 审慎增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《2021年度投资策略：重视格局 更优的不锈钢行业》2020-11-08 《2020年中期策略之高温合金专 题：把握尖端工业材的自主可控 机遇》2020-06-01 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 碳中和目标实现，钢铁首当其冲：1）中国：CO2排放力争于2030年前达峰，争取2060年前实现碳中和。2019年中国碳排放占全球近29%，中国单位国内生产总值CO2排放（碳强度）较2005年降低48.1%，已经提前和超额完成2020年气候行动目标。2）钢铁行业：从2021年开始，坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。严禁新增钢铁产能；完善相关的政策措施；推进钢铁行业的兼并重组；坚决压缩钢铁产量。 ⚫ 钢铁行业碳排放仅次于电力行业。1）钢铁行业碳排放占全国碳排放的18%，仅次于电力行业，是碳中和的重要责任主体。2020年，中国粗钢产量继续增长，在实施超低排放改造的进程中，重点统计钢铁企业吨钢综合能耗为545.27kgce/t，同比下降1.18%。吨钢能耗下降，但粗钢产量的快速增长，导致碳排放总量仍然在持续升高。2）河北、江苏、辽宁三省钢铁碳排放占比超过40%，焦炭是钢铁碳排放的最大来源，占比64%。河北省CO2年排放量碳排放量达到3.3亿吨。3）长流程吨钢碳排放远大于短流程，板材吨钢碳排放高于长材。长流程中，铁矿石冶炼所需能耗以及高炉设备所需能耗较高，吨钢排放量约2.1吨，远高于短流程吨钢排放量的1.4吨。中长期来看，可能会通过改变生产工艺结构以及同一生产工艺中改变生产参数（如增加球团矿用量，增加喷吹煤用量等）两种方式来降低二氧化碳排放。全球各个地区的板材碳排放均要高于长材，中国铁水、板材、长材吨产量的二氧化碳排放量分别为1.8、2.1、1.6吨。 ⚫ 碳中和，钢铁行业面临新一轮“供给侧改革”：1）落后产能加速淘汰，兼并重组加速推进，利好龙头钢企。碳