环球律师事务所：2024上市公司重大资产重组-估值定价与业绩对赌

上市公司重⼤资产重组—估值定价与业绩对赌刘成伟⼆〇⼆四年六⽉ www.glo.com.cn GLOBAL LAW OFFICE环球律师事务所呈 递
 TheFirstChineseLawFirmwww.glo.com.cn⽬录 | CONTENTS上市公司重⼤资产重组—估值定价与业绩对赌对价股份—发⾏价格及其调整业绩对赌条款及其履⾏与保障标的资产—审计评估/估值定价国资交易—评估定价及其例外23451上市公司重组的估值定价要求⽬录 | CONTENTS上市公司重组的估值定价要求112345上市公司重⼤资产重组—估值定价与业绩对赌www.glo.com.cn重⼤重组的估值定价—要素概览04估值定价拟注⼊/剥离标的资产上市公司增发对价证券重⼤资产重组的交易定价-重组办法，第20条/35条/45条-国资32号令、36号令特别规定www.glo.com.cn重⼤重组的估值定价—原则要求05估值定价标的资产交易价格对价股份•原则上按评估/估值结果定价•实务中，通常不⾼于评估值•相⽐评估/估值结果，可有折扣(国资除外)•不同交易对⽅，价格可有差异；通常结合对赌/锁定/现⾦占⽐等•针对所有交易对⽅的发⾏价格均应相同•基准⽇前20/60/120三个区间择其⼀即可•可设置价格调整机制www.glo.com.cn重⼤重组的估值定价—时间轴06⼀董重组预案披露资产预估值证监会注册SPA停牌复牌标的资产审计评估/估值基准⽇1对价股份发⾏定价基准⽇2⼆董重组草案确定资产价格3实施交割股东⼤会批准重组⽅案交易所同意交易所受理www.glo.com.cn⽬录 | CONTENTS对价股份—发⾏价格及其调整212345上市公司重⼤资产重组—估值定价与业绩对赌www.glo.com.cn对价股份的发⾏价格—定价基准0880%•上市公司发⾏股份的价格不得低于市场参考价的百分之⼋⼗停牌复牌对价股份初始定价基准⽇—董事会决议公告⽇前20交易⽇前60交易⽇前120交易⽇•市场参考价，为定价基准⽇前20/60/120个交易⽇上市公司股票交易均价：=股票交易总额股票交易总量⼀董重组预案www.glo.com.cn对价股份发⾏定价基准⽇的重新确定09⼀董重组预案初始定价基准⽇—董事会决议公告⽇股东⼤会重组报告书交易所受理⼆董重组报告书(草案)股东⼤会通知SPA停牌复牌6个⽉•发⾏股份购买资产的⾸次