牛津能源研究所：2024电力市场的对冲尾部风险研究报告（英文版）

2024年4月。对冲和尾部风险。电力市场。法哈德·比尔莫里亚，OIES客座研究员，S&P全球电力市场总监。雅各布·梅斯，康奈尔大学助理教授，拉赫马塔拉·普迪内赫，OIES电力研究负责人。OIES论文：EL 53。本⽂内容由作者独⾃承担责任。它们不⼀定代表⽜津能源研究所或任何成员的观点。其成员。版权所有 © 2024。牛津能源研究所。（注册慈善机构，编号286084）。本出版物的部分内容可⽤于教育或⾮营利⽬的，⽆需版权持有⼈特别许可，但需注明出处。未经⽜津能源研究所事先书⾯许可，不得将本出版物⽤于转售或任何其他商业⽤途。ISBN 978-1-78467-240-9。ii。The contents of this paper are the authors’ sole responsibility. They do not necessarily represent the views of the Oxford Institute for Energy Studies or any of its Members. 致谢。我们在此感谢 Malcolm Keay, Dr. David Robinson, 和 Prof. Paul Simshauser 对本⽂早期版本的有洞察⼒的评论和反馈，以及 Dr. Darryl Biggar 对⼯作背景和内容的有益讨论，同时不涉及他们。摘要。多年来，基于稀缺性的电⼒市场设计中⼀直存在⼀个担忧，即⻓期合同市场流动性不⾜，⽆法对发电商和消费者之间的波动价格⻛险进⾏对冲。这些缺失的市场被归因于包括零售商信⽤度、市场结构以及消费者对需求侧的兴趣缺乏等多种因素。利⽤随机均衡模型和保险理论的洞察，我们证明了为具有显著尾部依赖的波动性厚尾商品组成的传统热⼒组合进⾏对冲的内在挑战。在这些问题下，发电商提供此类对冲所需的价格可能是价格预期价值的倍数。我们的关键洞⻅是，当考虑现实世界的信⽤和融资约束时，热⼒燃料的波动性及其在极端情况下的共同依赖可能是电⼒市场在⻓期对冲合同⽅⾯不完整的关键原因。令⼈惊讶的是，在能源转型的背景下，我们的结果显⽰，在其他条件不变的情况下，增加⻛能、太阳能和能源储存等低碳资源的渗透率，可以增加尾部多样性并改善合同性。iii。The contents of this paper are the authors’ sole resp