医美经营彰显韧性,加速全国化扩张-2024年报及2025年一季报点评

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 公司年报点评 证券研究报告 股票研究 / [Table_Date] 2025.06.03 医美经营彰显韧性，加速全国化扩张 朗姿股份(002612) [Table_Industry] 纺织服装业/可选消费品 [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Target] 目标价格： 19.46 [Table_CurPrice] 当前价格： 16.69 [Table_Market] 交易数据 52周内股价区间（元） 12.33-19.63 总市值（百万元） 7,384 总股本/流通A股（百万股） 442/255 流通B股/H股（百万股） 0/0 [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) 股东权益（百万元） 2,883 每股净资产（元） 6.52 市净率（现价） 2.6 净负债率 30.92% [Table_PicQuote] [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 7% 14% 4% 相对指数 6% 20% -3% ——2024年报及2025年一季报点评 [table_Authors] 訾猛(分析师) 杨柳(分析师) 李艺冰(分析师) 021-38676666 021-38676666 021-38676666 登记编号 S0880513120002 S0880521120001 S0880525050001 本报告导读： 公司资本模式运作高效，24年内生+外延收购共同发力实现医美业务稳健经营，女装存货结构持续改善，25年有望通过降本增效释放各板块利润弹性。 投资要点： [Table_Summary] 考虑到公司短期医美业务增速放缓，下调25-26年EPS预测至0.70元（-0.11pct）、0.83元（-0.1pct），新增27年EPS预测为0.91元。看好中长期女装基本盘稳固、医美及婴童业务持续修复带来的利润弹性，按分布估值法给予女装/医美/婴童业务各25/30/25xPE，对应目标价19.46元，维持“增持”评级。 医美业务彰显韧性，女装业务毛利率显著提升。2024年公司实现收入56.91亿元，同比下降0.24%，归母净利润2.57亿元，同比增长1.38%，扣非后净利