公司跟踪报告重点投入AI和云计算，管理营销内外兼修提升长期价值

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 公司跟踪报告 证券研究报告 股票研究 / [Table_Date] 2025.06.02 重点投入AI和云计算，管理营销内外兼修提升长期价值 深信服(300454) [Table_Industry] 计算机/信息科技 [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Target] 目标价格： 114.94 [Table_CurPrice] 当前价格： 89.30 [Table_Market] 交易数据 52周内股价区间（元） 43.30-131.54 总市值（百万元） 37,674 总股本/流通A股（百万股） 422/278 流通B股/H股（百万股） 0/0 [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) 股东权益（百万元） 9,003 每股净资产（元） 21.34 市净率（现价） 4.2 净负债率 -3.65% [Table_PicQuote] [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 -9% -13% 64% 相对指数 -10% -7% 57% 公司跟踪报告 [table_Authors] 杨林(分析师) 魏宗(分析师) 朱瑶(研究助理) 021-38676666 021-38676666 021-38676666 登记编号 S0880525040027 S0880525040058 S0880125042238 本报告导读： 安全、云计算是公司两大板块，占比均近半；公司在AI和云计算重点投入，发布AICP平台、XaaS、安全GPT等；外部营销、内部管理结合将提升长期价值。 投资要点： [Table_Summary] 维持增持评级，调整目标价至114.94元。预计AI带动云计算需求提升，以及网安拐点到来，公司保持增长，但考虑到仍将保持销售研发投入，下调公司2025-2027年EPS预测为0.77/1.18/1.54元（之前2025-2026年为0.85/1.20元），给予2025年6倍PS，调整目标价至114.94元（之前为139.97-174.96元），维持“增持”评级。 25Q1恢复增长，安全、云计算营收占比均近半。①2024年营收75.20亿元，同比-1.86%；归母净