韩国电力设备：对国内输配电资本支出潜在增长、可再生能源政策变化以及晓星电话会议要点的思考

Korea Power Equipmentwww.jpmorganmarkets.com公用事业与环境摩根大通与在其研究报告中所涵盖的公司进行业务往来，并且力求这样做。因此，投资者应当意识到JPMORGAN参见第4页，了解分析师认证及重要披露，包括非美国分析师披露。该公司可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将本报告仅视为单一作为影响其投资决策的因素。韩国电力设备公司股价在过去一个月中反弹超过30%（KOPSI: +4.5%），我们相信这可能是由于贸易关税担忧的消退以及全球电力设备/美国科技股的强劲表现所致。我们认为对基建和扩建支出（T&D）增长的投资乐观态度是另一催化剂，因为上周的总统辩论强调了潜在的输电和配电投资（T&D）回报提高。尽管美国可再生能源政策的变化可能导致可再生能源对电力设备的需求下降（参见note根据我们美国可再生能源分析师的观点)，我们认为，对于涉足受监管公用事业的公司而言，在短期内到中期内的影响有限，因为较低的可再生能源需求可以部分被更高的输电资本支出、替换需求和不断增长的燃气发电装机量所抵消。我们今天（5月27日）与Hyosung Heavy管理层通话的结果也表明，美国变压器价格环境持续强劲，数据中心电源设备的需求数据亦如此。然而，鉴于本月强劲反弹，我们相信涨势可能在此处暂停，因为部分个股已达到历史高位（如Hyosung Heavy）。在此水平下，我们的首选是落后者，Hyundai Electric（今年至今上涨3%，而同行上涨超过55% / KOSPI上涨10%）。•国内市场对新型电力设备需求上升？：我们注意到，韩国电网资本支出势头上的乐观情绪正在上升，因为上周的总统辩论突显了该国在输电与配电（T&D）投资方面可能获得更高的回报潜力，我们相信这是电力设备行业上周表现优于大盘（我们覆盖的股票上涨8%，而KOSPI持平）的关键驱动因素。请注意，三位总统候选人中有两位强调了针对区域性差别制定电力费率的政策方向，以反映将农村发电厂的电力输送到都市消费中心的巨大T&D费用（详情见 表1：即将到来的韩国总统选举中候选人能源政策承诺的总结以及其对国内电网资本支出的JPMe影响表1). 这可能对电力设备行业来说是好消息，因为投资者对国内设备需求的预期明显低于韩国最大电力公司（ KEPCO, 015760.KS ）的指引（。图2: 韩国电力公