特朗普经济学系列之九特朗普会如何去监管-25012020页

宏观深度报告 /2025.01.20 请阅读最后一页的重要声明！ 特朗普会如何“去监管”？ ——“特朗普经济学”系列之九 证券研究报告 分析师 陈兴 SAC证书编号：S0160523030002 chenxing@ctsec.com 联系人 马乐怡 maly@ctsec.com 相关报告 1. 《美国科技政策怎么定？——“特朗普经济学”系列之科技竞争》 2025-01-04 2. 《能源霸权，梦想如何实现？——“特朗普经济学”系列之能源新政》 2025-01-02 3. 《取消最惠国待遇，影响有多大？——“特朗普经济学”系列之贸易挑战》 2024-12-13 4. 《亮相：特朗普的“梦之队”——“特朗普经济学”系列之内阁人选》 2024-11-24 5. 《外媒如何看待特朗普重返？——“特朗普经济学”系列研究》 2024-11-13 核心观点 特朗普声称上任后将“削除监管”，放松环境能源、加密货币等行业的管制。此外，美联储负责监管的副主席巴尔辞职，意在避免与特朗普的冲突。特朗普上任后，美国政府的监管体系将发生什么变化？会产生怎样的影响？ ❖ 美国监管体系如何演变？共和党总统更倾向于去监管，在特朗普执政之前，上一任推行大规模去监管的总统是里根。里根时代，曾在金融、能源、运输和通信业大幅削减监管干预，提升经济活力，降低消费价格。但大幅放松金融监管也埋下了危机的种子，储贷危机和次贷危机均为大幅去监管后金融风险积累的爆发。目前，美国已经发展出较为完备的行业监管框架，金融监管则分业、多头展开。 ❖ 特朗普第一任期，如何去监管？在第一任期，特朗普要求各机构每颁布一条新规则、就要撤销两条旧规则。从数量上来看，特朗普在环境领域实施的去监管措施最多。大多数去监管措施通过签署行政令指导、并由各部门修改法规实现，仅少数政策通过立法手段。由于屡次遭到上诉，并且特朗普政府的胜诉率在近几届政府中最低，实际放松程度被“打折扣”。在金融领域，特朗普曾寻求废除或修改《多德-弗兰克法案》以放松对金融机构的监管，但最终通过的是弱化版本的《经济增长、监管放松和消费者保护法案》。从效果来看，去管制使得特朗普的监管负担在近几届政府中最低。此外，银行业盈利改善。不过，美国金融监管大框架虽未被取消，但一定程度上隐藏了系统性风险。 ❖ 新任期，特朗普打算怎么做？本次