紫光股份-公司研究报告-把握云网安算存端全栈机遇引领AI算力产业发展-25010430页

请务必阅读正文之后的重要声明部分把握“云网安算存端”全栈机遇，引领AI算力产业发展紫光股份（000938.SZ）IT服务Ⅱ证券研究报告/公司深度报告2025年01月04日评级：增持（首次）分析师：苏仪执业证书编号：S0740520060001Email：suyi@zts.com.cn联系人：刘一哲Email：liuyz03@zts.com.cn基本状况总股本(百万股)2,860.08流通股本(百万股)2,860.08市价(元)24.64市值(百万元)70,472.37流通市值(百万元)70,472.37股价与行业-市场走势对比相关报告公司盈利预测及估值指标2022A2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）74,05877,30883,00590,532100,991增长率yoy%9%4%7%9%12%归母净利润（百万元）2,1582,1032,2552,8153,372增长率yoy%0%-3%7%25%20%每股收益（元）0.750.740.790.981.18每股现金流量1.41-0.652.712.953.96净资产收益率6%5%5%6%7%P/E32.733.531.225.020.9P/B2.22.12.01.91.7备注：股价截止自2025年01月04日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄报告摘要紫光股份：新一代云计算基础设施建设和行业智慧应用服务的领先提供商，并购新华三大幅提升业绩表现。紫光股份成立于1999年，是主营信息电子产业的中国高科技A股上市公司。公司立足新一代信息通信领域，作为全球新一代云计算基础设施建设和行业智慧应用服务的领先者，提供智能化的网络、计算、存储、云计算、安全和智能终端等全栈ICT基础设施及服务。同时，公司提供行业智慧应用一站式数字化解决方案，以及顶层设计、软件开发、系统集成及运维管理等全生命周期服务。2016年，公司完成对新华三51%股权的收购并纳入合并报表，2024年公司又完成收购其30%股份，实现81%股权控制。受新华三入表的催化，公司业务经营和财务报表表现大幅提升，2023年公司实现整体营收773.08亿元，2011-2023年营收CAGR达25%。国内智能算力建设迎来黄金发展期，数据中心建设驱动交换机新增长。AIGC时代浪潮下，数据量和算法持续快速迭代升级，算力成为公共基础资源势在必行，智能算力市