工业富联-公司深度报告-深耕AI服务器产业链AI算力变革的护航者-24111528页

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 工业富联(601138) 电子 [Table_Date] 发布时间：2024-11-15 [Table_Invest] 买入 上次评级： 买入 [Table_Market] 股票数据 2024/11/15 6个月目标价（元） 收盘价（元） 23.92 12个月股价区间（元） 12.68~29.00 总市值（百万元） 475,240.39 总股本（百万股） 19,868 A股（百万股） 19,868 B股/H股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 152 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -3% 16% 50% 相对收益 -8% -5% 38% [Table_Report] 相关报告 《工业富联（601138）：AI服务器Q2同环比高增，800G交换机即将上量》 --20240814 [Table_Author] 证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 17796350403 lijiu1@nesc.cn 证券分析师：邹杰 执业证书编号：S0550524050002 zoujie@nesc.cn 证券分析师：吴雨萌 执业证书编号：S0550523080001 18901997197 wuym@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告/公司深度报告 深耕AI服务器产业链，AI算力变革的护航者 --- 工业富联深度报告 报告摘要： [Table_Summary] 云厂商资本开支预期持续提升，AI算力空间巨大。从底层原理看，摩尔定律的边际放缓和Scaling law共同打开了AI算力需求的上限，更强的模型需要更大的参数量、数据量进行训练，而支撑模型训练则需要更多的AI算力。从AI算力实际需求看，2024年前三季度北美四大云厂商资本开支同比增长59%；根据TrendForce，预计2024年AI服务器出货量同比增速将达到42%，2025年受云端业者及主权云等需求带动，出货量有望再增长约28%，推动AI服务器占整体服务器市场出货量比例提高至近15%。AI服务器市场整体仍具有较大的增长潜力。 高端AI服务器出货形态改变，产业链有望得到重塑。根据Tr