AI算力卖水人系列3NVIDIAGB200重塑服务器铜缆液冷HBM价值-24101849页

NVIDIA GB200：重塑服务器/铜缆/液冷/HBM价值——AI算力“卖水人”系列（3）评级：推荐(维持)证券研究报告2024年10月18日计算机刘熹(证券分析师)S0350523040001liux10@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M计算机44.1%35.5%-5.5%沪深30019.9%8.2%4.1%最近一年走势相关报告《计算机行业动态研究：鸿蒙原生：生态应用“裂变”生长，万物互联时代已来（推荐）*计算机*刘熹》——2024-09-24《AI算力行业月度跟踪（202409）：OpenAI o1开创AI算力新纪元，Blackwell产能持续扩大（推荐）*计算机*刘熹》——2024-09-18《计算机行业2024年中报总结：行业整体加速复苏，关注：算力、出海、华为链（推荐）*计算机*刘熹》——2024-09-11-37%-25%-14%-3%8%20%2023/10/182024/02/182024/06/18计算机沪深300请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要u核心要点：NV Blackwell系列或于2024Q4推出，有望带来机柜、铜缆、液冷、HBM四个市场的价值量提升。u一、Blackwell系列：GB200计算能力远超H100，CSP厂商资本开支提升üB200集成2080亿个晶体管，采用台积电N4P制程，为双芯片架构，192GB HBM3E，AI算力达20petaFLOPS（FP4)，是Hopper的5倍。GB200机架提供4种不同主要外形尺寸，每种尺寸均可定制。与H100 相比，GB200 NVL72将训练速度(如 1.8 T 参数 GPT-MoE) 提高了 30 倍。ü互联网资本开支方面，Meta、Alphabet（谷歌）、微软、亚马逊等厂商均增加2024年资本开支指引。微软预计FY25Q1资本支出将环比增加，及2025财年资本支出将高于24财年；谷歌表示2024年季度资本开支将等于或高于一季度水平；Meta将2024年资本支出预测提高至370-400亿美元，亚马逊表示2024年下半年的资本投资将更高。u二、服务器细节拆分：主板从HGX到MGX，GB200 NVL72价值量提升üGB200主板从HGX模式变为MGX，HGX是NVIDIA推出的高性能服务器，通常包含8