美容护理行业2025年策略报告行业稳健复苏国货强势崛起-24120233页

行业稳健复苏，国货强势崛起——美容护理行业2025年策略报告长城证券产业金融研究院研究员：黄淑妍执业证书编号：S1070514080003证券研究报告评级：强于大势（维持评级）时间：2024年12月2日2核心观点根据国家统计局数据统计，2019年至2023年化妆品消费年消费总额总体保持稳定增长，2019至2023年年化妆品类零售商品年均复合增长率为8.47%，远超同期社会消费品零售总额增速3.45%。居民爱美意识不断崛起，国内消费者对美的追求不断提升，国内美妆消费稳定提高，美妆行业未来仍有广阔发展空间。2024年双十一期间，电商平台活动提前、周期拉长，大促优惠、叠加政府补贴以及平台超强补贴，共同激发消费活力，全网销售总额达14,418亿元、同比增长26.6%，其中直播电商同比增长54.6%。受促消费政策推动及双十一提前，2024年10月限上化妆品类零售额为468亿元，同比大幅增长40.10%。国内美妆品牌在营销上充分结合用户心理和群体画像，采取适合中国消费者的推广策略，打造新国货概念，带动产品销量提升，国货品牌受到消费者认可度不断提升。搭建多品牌矩阵、强化大单品战略、持续推新迭代，助力化妆品公司完善品牌生态，延续长期生命力。受促进消费政策持续发力、社会消费意愿和能力逐渐复苏等因素推动，居民消费能力有望持续上升，消费信心有望进一步恢复，期待未来消费市场持续回暖。推荐标的包括：珀莱雅、爱美客、科思股份、华熙生物、贝泰妮。风险提示：行业竞争加剧的风险、销售平台相对集中的风险、产品质量控制的风险、行业政策变化的风险、新品牌孵化及新品类培育的风险、原材料价格波动的风险。一、行情回顾二、行业概况三、2025年投资策略四、投资建议与推荐标的五、风险提示目录3一、行情回顾根据iFind数据，今年以来（截至2024年11月30日），沪深300指数上涨14.15%；美容护理行业（申万）下跌3.96%，跑输沪深300指数18.11pct，涨跌幅位列所有申万一级行业中第28名，位居全行业中下游。美容护理二级行业中，个护用品子行业下跌0.90%、化妆品子行业下跌7.60%，分别跑输沪深300指数15.05pct、21.75pct。数据来源：ifind，长城证券产业金融研究院图表：2024年至今各行业涨跌幅（%）5今年以来下跌3.96%，跑输市场大盘图表：美容护理各子行业涨跌幅（