宏观专题2025年地方两会9大信号附20张详表-25012226页

证券研究报告 | 宏观研究 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 宏观专题 2025年地方两会9大信号（附20张详表） 事件：2025年地方两会均已召开，全国两会将于3.4-3.5召开。 核心观点：2025年地方两会总体延续了2024年底中央经济工作会议以来的主基调，干字当头、稳中求进、以进促稳。具体看：基于各地目标，预计2025年全国GDP目标将继续定为5%左右的偏高水平、2025年CPI目标大概率下调至2%左右（2004年以来均不低于3%）；稳增长主抓手是扩内需、稳地产、扩基建、促消费、强产业、促改革、防风险等；产业政策聚焦粮食安全、新质生产力、现代化产业体系，也更为注重因地制宜；推动标志性改革落地见效聚焦民营、国企、财税，海洋经济、要素改革也有新动作；强区域侧重县域经济、都市圈、服务区域重大战略；延续扩开放、稳外贸、稳外资，加力支持企业出海有亮点；防风险除聚焦房地产、金融、地方债三大风险外，也更为重视社会风险，发展新时代“枫桥经验”、完善基层治理。继续提示，2025年政策大方向已定，接下来属于观察期、落地期，密切跟踪1月信贷、1月发债进度等可能的“开门红”，以及可能的降准降息、中美关系进展（可能的“习特会”）、3.4-5全国两会。 信号1：干字当头，2025年地方将全力稳增长、稳信心、扩内需、促改革、抓落实，多地强调要采取超常规举措和力度。与中央经济工作会议基调一致，多地强调要““坚持干字当头、稳中求进、以进促稳”，稳增长、扩内需也基本是各地的首项重点工作，具体措施包括促消费、稳地产、扩投资、强产业、促改革、扩开放等。此外，广东、福建、浙江多地强调要采取超常规举措和力度、勇挑大梁、多作贡献，“敢干善为、拼抢争实”。 信号2：预计2025年全国GDP目标5%左右、CPI目标降至2%左右。 >GDP：2025年全国GDP目标大概率仍定为5%左右偏高水平。31地中，1地上调、15地持平、15地下调，多地GDP目标为5%或5.5%。31地加权平均的GDP目标增速为5.3%，较2024年微降0.1个百分点；过往与全国目标一致或较接近的北京、上海均为5%左右；经济大省GDP目标多为5%或5.5%，加权平均5.3%，与全国接近。 >CPI：各地CPI目标普遍下调，全国目标很可能从3%左右下调至2%左右。公布CPI目标的25地中，22地由2024