计算机行业以稳定币的名义重塑全球金融支付体系-25061722页

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明强于大市强于大市维持2025年06月17日（评级）分析师缪欣君SAC执业证书编号：S1110517080003分析师王屿熙SAC执业证书编号：S1110524010001以稳定币的名义，重塑全球金融支付体系行业深度研究2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明核心观点➢稳定币从加密资产“连接器”升级为全球支付新基建，合规化浪潮下增量资金与场景快速跃升在即，聚焦四大核心赛道。➢1、产业趋势：稳定币规模跃升，重构跨境支付新范式（1）规模指数级增长：2025年2月全球稳定币供应量达2140亿美元（年交易额35万亿美元，超2倍Visa交易量），链上活跃地址同比增53%，链上活跃地址超3000万。去中心化稳定币崛起：USDe（Ethena Labs）市值一年内从1.46亿→62亿美元，跃居第三大稳定币；MakerDAO转型Sky后推合规USDS（市值26亿）。（2）应用场景多元化：跨境支付：USDT 等稳定币替代传统电汇，成本从25-50 美元/ 笔降至低于1美元，到账时间从1-5个工作日压缩至分钟级。链上金融基建：企业薪资支付（Remote.com覆盖69国）、美债抵押结算（BlackRock数字基金）、RWA交易媒介。（3）公链生态分化：以太坊占发行量55%，Solana/Base成交易主战场（受Meme币+DeFi驱动），TRON主导新兴市场P2P支付。➢2、政策催化：美港监管破局打开增量天花板2025年5月美国GENIUS Act通过，要求100%由高流动性资产（如现金、银行存款、短期国债）支持。同月，中国香港《稳定币条例》落地，设立发牌制度，众安银行成首家储备服务商，京东、渣打等5家机构进入沙盒测试。➢3、市场空间：万亿美元赛道雏形初现花旗预测2030年稳定币规模达1.6-3.7万亿美元。核心驱动：（1）传统金融接入：Visa/Stripe整合稳定币支付，贝莱德发行代币化基金及其他资管巨头的代币化基金布局；（2）新兴市场美元化需求：阿根廷年通胀率突破200%，将40% 的储蓄转投USDT；同时，据统计，每年尼日利亚接收加密货币超590 亿美元，43% 的非洲链上交易涉及稳定币。建议关注：1、阿里链RWA资产端：朗新集团、捷顺科技(潜在)等2、稳定币应用场景（跨境支付+供应链金融）：