综合金融行业稳定币专题研究之二稳定币看好场景拓展规模扩张-25070816页

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 行业专题研究 证券研究报告 股票研究 / [Table_Date] 2025.07.08 稳定币，看好场景拓展规模扩张 [Table_Industry] 综合金融 [Table_Invest] 评级： 增持 ——稳定币专题研究之二 [table_Authors] 刘欣琦(分析师) 孙坤(分析师) 021-38676666 021-38676666 登记编号 S0880515050001 S0880523030001 本报告导读： 稳定币应用场景持续拓展，未来规模有望达到3.5万亿美元。Circle作为稳定币头部企业，业务布局、生态构建与财务表现兼具成长势能与挑战。 投资要点： [Table_Summary] 稳定币应用场景持续拓展。从2014年第一个稳定币USDT 诞生、聚焦加密货币交易起步，2019 年摩根大通JPM Coin入局，推动机构跨境贸易结算；2020 年 DeFi 爆发叠加 PayPal USD 上线，让稳定币渗透消费支付与去中心化金融。当前，四类场景逐步落地：1)加密资产交易中，支持 BTC、ETH 等加密货币买卖，RWA 资产交易、NFTs 定价结算， DeFi协议抵押品等。2）跨境支付场景下，区块链稳定币可点对点即时传输，无中介、结算周期短。3)消费支付中，稳定币融入互联网金融体系，以更低成本、更快速度转账。4）传统资本市场里，可将外汇、证券等资产代币化，借稳定币计价结算，革新资本市场交易，提升资产可用性与可转让性。 稳定币未来规模有望达到3.5万亿美元。通过加密资产、跨境支付、日常消费支付、传统资本市场四大场景测算：加密资产领域，随加密货币市场中性10%增速扩容，稳定币按 8.22%占比，2030 年达 3633 亿美元；跨境支付依托区块链优势，假设20%市场份额，需求 2.9万亿美元；日常消费支付10%份额，1216 亿美元；传统资本市场代币化中性情景下，稳定币需求1333 亿美元。中性情景汇总规模达3.5万亿美元 。 Circle 作为稳定币领域头部企业，以USDC为核心深耕加密金融，业务布局、生态构建与财务表现兼具成长势能与挑战。公司2013 年成立，2025年登陆纽交所，聚焦自营稳定币USDC，2024年相关业务收入占比