工银亚洲研究2025全球视角下稳定币行业创新及发展动态研究报告生态篇21页

注：本报告的预测及建议只作为一般的市场评论，仅供参考，不构成任何投资建议。本报告版权归中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心所有，并保留一切法律权利。任何机构或个人未经授权，不得以任何形式修改、复制、刊登、引用或向其他人分发。研究报告全球视角下稳定币行业创新及发展动态（生态篇）阅读摘要自2014年泰达公司（TetherLimited）发行首个稳定币USDT以来，虚拟货币市场经历了跌宕起伏的发展过程，近年来得到政府、学界、业界越来越多的关注，在跨境支付、投融资等场景中持续显现创新应用活力，也是去中心化金融（Defi）等创新金融生态的重要运营基础。近期，香港特区政府立法会通过《稳定币条例草案》，积极引导稳定币合法规范创新。本报告作为《全球视角下稳定币行业创新及发展动态》的上篇，从静态视角梳理全球范围内稳定币行业创新生态视图，下篇拟从动态视角分析及比较全球范围内稳定币政策及监管动态。欢迎扫码关注工银亚洲研究中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心李卢霞徐麒钧林孟贤文晨宇1全球视角下稳定币行业创新及发展动态（生态篇）一、稳定币的定义及分类（一）稳定币的定义根据发行主体不同，数字货币可分为央行数字货币（或称法人数字货币，进一步细分为批发型央行数字货币和零售型央行数字货币）和私人数字货币，后者又可分为加密货币和稳定币（详见前期报告《数字货币竞争及银行的角色—技术、监管、场景三维视角的分析及前瞻》）。稳定币作为一种特殊类型的加密货币，其价值与特定资产（通常是法定货币）挂钩。由于结合了加密货币的技术优势（如快速交易、广泛可访问性、可编程性），并具有价格稳定性，稳定币能够成为连接传统金融与加密资产世界的桥梁，较快发展成为加密货币生态系统中重要组成部分。（二）稳定币的分类根据稳定机制的不同，稳定币可细分为法币抵押型、加密资产抵押型、算法型和混合型稳定币。其中：1.法币抵押型稳定币由等值的法定货币储备支持，例如每发行1枚稳定币，都需要有1美元等值的现金或其他资产（如国债、银行存款）作为储备。这类稳定币由中心化机构发行和管理，需要定期进行储备审计以确保透明度，代表项目有USDT、USDC、FDUSD等。22．加密资产抵押型稳定币由其他加密货币作为抵押品，通过智能合约管理，以确保价值稳定。由于加密货币价格的高波动性，这类稳定币通常需要超额抵押（抵押品价值大于发行的稳定币价值）以应对市场波动，代表项目有