工银亚洲研究2025全球视角下稳定币行业创新及发展动态研究报告政策篇24页

注：本报告的预测及建议只作为一般的市场评论，仅供参考，不构成任何投资建议。本报告版权归中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心所有，并保留一切法律权利。任何机构或个人未经授权，不得以任何形式修改、复制、刊登、引用或向其他人分发。研究报告全球视角下稳定币行业创新及发展动态（政策篇）阅读摘要全球视角下，稳定币市场自2020年以来呈现提速增长态势，市场对其可能在金融监管、货币政策、消费者保护等领域带来的挑战表达出越来越多关切，主要国家和地区，特别是稳定币创新活跃市场，加快构建针对性监管框架。香港特区政府立法会于5月21日通过《稳定币条例草案》，以在香港设立法币稳定币发行人的发牌制度，完善对虚拟资产活动在香港的监管框架，以保持金融稳定，同时推动金融创新。本报告作为《全球视角下稳定币行业创新及发展动态》的下篇，拟从动态视角分析及比较全球范围内稳定币政策及监管动态。上篇已梳理全球范围内稳定币行业创新生态视图。欢迎扫码关注工银亚洲研究中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心李卢霞徐麒钧林孟贤文晨宇1全球视角下稳定币行业创新及发展动态（政策篇）一、稳定币行业发展动态（一）市值总量看：稳定币市场自2020年以来呈现提速增长态势，在2022年UST事件后逐步趋于成熟过去几年，随着虚拟资产市场的繁荣，稳定币作为连接传统金融体系与加密货币世界的核心桥梁，充当交易、借贷、衍生品及跨境支付的工具，迅速发展壮大，总市值从2020年初约50亿美元飙升至2022年初近1,800亿美元。历经UST降幅超过99%事件的冲击后1，稳定币市场趋于成熟稳定。截至2025年5月31日，全球稳定币市值已超2,000亿美元，较2020年末增长了近10倍（见图表1）。截至2025年5月31日，全球私人数字货币市值已经超过3.4万亿美元，其中：比特币（BTC）市值约为2.1万亿12022年5月，当时市值仅次于USDT和USDC的算法稳定币UST价格快速下跌，在与之联动的LUNA币值一度蒸发99%之后，UST一度跌破95美分，比特币价格跌破3万美元大关，较2021年年底高点7万美元下跌超50%。图表1：稳定币市场市值变化（截至2025年5月31日）数据来源：DefiLlama、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心2美元，占比61.42%；稳定币市值约为2,499亿美元，占比7.45%。具体看：稳定币当中，第一大稳定币USDT市值约为1