多元金融行业香港稳定币专题界定创新与监管标准开创虚拟资产新纪元-25060625页

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 [Table_Page] 行业专题研究|多元金融 2025年6月6日 证券研究报告 [Table_Contacter] 本报告联系人： 李怡华 021-38003811 liyihua@gf.com.cn [Table_Title] 多元金融行业 香港稳定币专题：界定创新与监管标准，开创虚拟资产新纪元 [Table_Author] 分析师： 陈福 SAC 执证号：S0260517050001 SFC CE.no: BOB667 0755-82535901 chenfu@gf.com.cn [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 需求催生稳定币价值，交易活跃度持续攀升。稳定币是锚定法定货币等资产以维持价格稳定的加密货币，旨在解决传统加密货币的波动性问题，其核心价值在于强化工具属性而非投机属性。与比特币相比，稳定币价格波动极小，日均涨跌幅常低于0.1%，其价值来源于背后的资产储备（如银行存款、国债），主要充当加密交易的中间媒介和高效跨境支付工具，成为连接传统金融与区块链的桥梁。截至2025年2月，稳定币供应量已达到2140亿美元，年交易额高达35万亿美元，规模是Visa年交易量的两倍。2025年4月17日USDT和USDC在全球稳定币总供应量中占比超90%，波场（Tron）成为现行稳定币最活跃的区块链。 ⚫ 香港虚拟资产发展较快，稳定币条例界定创新规范和监管标准。2024年4月24日香港成为亚洲首个批准虚拟资产现货ETF的金融市场，并于2024年11月15日推出虚拟资产指数。2025年5月香港推出稳定币条例，成为全球首个系统性规范法币稳定币的司法管辖区。该条例以风险为本，涵盖发牌制度、资本储备要求及投资者保护，为稳定币建立全面监管标准。作为全球离岸人民币中心，2025年4月人民币RTGS（香港人民币结算所自动转账系统）清算额为58.4万亿元。香港将离岸人民币纳入稳定币底层资产范畴，为人民币国际化开辟新路径。基于此，CNH稳定币可借助香港清算体系，成为跨境贸易数字化工具，增强亚太地区货币自主性。 ⚫ 香港稳定币参与链条日趋完善。香港已构建完整的稳定币监管生态链：上游包