计算机行业深度报告把握人工智能关键投资风口选股逻辑梳理-25081425页

证券研究报告·行业深度报告·计算机 东吴证券研究所 1 / 25 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业深度报告 把握“人工智能+”关键投资风口：选股逻辑梳理 2025年08月14日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《Scale AI：AI时代卖水人》 2025-08-05 《新方向：机器人遥操作》 2025-08-03 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 人工智能+的先决条件：大模型能力已经实现跨越式提升、成本断崖式下跌。AI大模型性能大幅提升：2024年以来，大模型在 MMMU、GPQA 和 SWE-bench 等测试上快速进步；基准测试之外，人工智能系统在生成高质量视频、编程等方面均取得了重大进展。大模型正在变得更高效且更容易普及：得益于越来越强大的模型，一套性能达到 GPT-3.5 水平的系统，其推理成本在 2022 年 11 月至 2024 年 10 月期间下降了超过 280 倍。在硬件层面，成本每年降低约 30%，而能源效率则每年提升 40%。随着大模型的不断成熟，用户数量与月活均呈加速上升趋势。 ◼ 中美人工智能产业逻辑不同，中国需要充分发挥自身比较优势。中美AI产业发展逻辑存在显著差异。人工智能的技术路径没有收敛，因此我们需要发挥我们的比较优势。（1）数据优势：我国超80%数据来自政府，尚处于未被开发的状态，具有极大经济潜力。同时国内高质量数据集提到了一个新的维度，伴随着人工智能技术的发展，能够实现“数据不出域、可用不可见”；（2）产业链优势：中国具有全世界最完整的产业链。2024年我国制造业增加值为3.6万亿美元，占全球制造业比重28.9%。制造业+人工智能=机器人，而机器人的核心在于智力。（3）市场优势：我国具有超大规模市场的需求优势，有14亿多人口和4亿多中等收入群体的超大规模内需市场，拥有丰富的应用场景。（4）应用场景优势： “人工智能+”正深度融入人们生产生活等具体环境，在推动制造业、办公、家庭、消费等场景的智能化升级方面表现尤为突出。人工智能+应用场景的核心在于AI Agent，AI Agent是一种广义上的AI应用，最终都要落地到