煤制烯烃行业领军企业，成本优势显著

证券研究报告（优于大市）宝丰能源（600989.CH）：煤制烯烃行业领军企业，成本优势显著Ningxia Baofeng Energy Group(600989.CH): Leading enterprise in the coal to olefin industry & Significant cost advantages庄怀超Charles Zhuangcharles.zhuang@gpf.com.hk2025年7月20日2概要1.公司介绍：煤基新材料全产业链领军企业2.聚烯烃：链接多种下游产品，煤制路线盈利优势显著3. 聚烯烃产能产量持续增长，供需矛盾有望随下游需求回暖改善4.公司煤制烯烃具备成本优势5.盈利预测与估值6.风险提示3宝丰能源：公司为煤基新材料全产业链领军企业资料来源：公司官网，环球富盛理财•公司为煤基新材料全产业链领军企业。公司秉持“资源节约、环境友好”的绿色可持续发展理念，打造了一个集“煤炭采选、焦化、甲醇、烯烃、精细化工、新能源”于一体的高端煤基新材料循环经济产业集群，以煤替代石油生产高端化工产品，适应了国家“富煤、贫油、少气”的资源禀赋，推动了煤炭资源高效转化与清洁高效利用，树立了行业绿色低碳发展标杆，为保障国家能源安全作出了积极贡献。包括：1、煤制烯烃，即以煤、焦炉气为原料生产甲醇，再以甲醇为原料生产聚乙烯、聚丙烯、EVA；2、焦化，即将原煤洗选为精煤，再用精煤进行炼焦生产焦炭；3、精细化工，以煤制烯烃、焦化副产品生产甲基叔丁基醚、焦化苯、工业萘、改质沥青、蒽油等精 细化工产品。其中，煤制烯烃为公司的核心业务。图：宝丰能源4股权结构：公司实际控制人党彦宝持有70.45%股份资料来源：公司公告，环球富盛理财•公司最大股东为党彦宝。截至2025年7月，党彦宝直接持有公司7.53%股份，通过宝丰集团间接控制公司 35.65%股份，通过东毅国际间接控制公司27.27%股份，合计控制公司股份占公司总股本的 70.45%，系公司最终控制方。95.59%党彦峰党彦宝宁夏宝丰集团有限公司4.41%宁夏宝丰能源集团有限公司7.53%35.65%东毅国际集团有限公司27.27%5公司发展历程：坚持煤化工为核心资料来源：宝丰能源招股书，宝丰能源首次公开发行 A 股股票上市公告书，环球富盛理财•公司自设立以来，始终坚持以煤炭采选为基础、以现代煤化工为核心的