港股市场策略周报

港股市场策略周报12025.6.30-2025.7.6分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk港股市场策略周报 - 投资要点l港股市场表现回顾：n本周美国非农超预期叠加香港金管局回笼港币流动性，资金面环境承压；加上美国全球关税谈判截止日临近，市场情绪偏观望。本周恒生综指/恒生指数/恒生科技分别-0.94%/-1.52%/-2.34%。本周市场一级行业板块收涨行业居多，医疗保健行业表现强势。n截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为75%，估值水平超5年均值。l港股市场宏观环境：n基本面：6月PMI整体表现略超预期，主要反映了内需虽回暖动能不足，但韧性仍在，并且外需也并未大幅走弱。n资金面：6月非农数据表面超预期，但政府部门大幅新增持续性存疑，而服务部门明显走弱，显示劳动力市场降温。l港股市场展望：n基本面：5月国内经济数据显示经济仍在走弱；政策面：政策组合加力应对内需走弱；资金面：非农超预期导致市场降息预期继续承压；情绪面：美国全球关税协议截止日临近，市场情绪偏观望。n板块配置方面，我们看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、新消费、创新药、科技等；业绩和股价走势稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。另外，我们仍需注意中美贸易争端带来的潜在影响，尽可能回避对美业务敞口较大的行业板块及上市公司。2目录l港股市场表现回顾l港股市场估值水平l港股市场回购统计l南向资金走向统计l港股市场宏观环境跟踪与展望34港股市场表现回顾港股市场表现回顾l港股市场本周走势回顾n本周美国非农超预期叠加香港金管局回笼港币流动性，资金面环境承压；加上美国全球关税谈判截止日临近，市场情绪偏观望。n本周恒生综指/恒生指数/恒生科技分别 -0.94%/-1.52%/-2.34%。n市场风格看，大盘成长风格表现相对较弱。l行业本周走势回顾n本周市场一级行业板块收涨行业居多，医疗保健行业表现强势。n本周医疗保健业涨幅排在第一，高达+4.89%；工业和原材料业排在第二和第三，周涨幅都在+2.5%以上。n本周可选消费和资讯科技业表现不佳，周跌幅分别为-2.3%和-2.9%。资料来源：Wind，浙商国际56港股市场估值水平港股市场重要指数估值-