2025年度经济报告：在不确定和分裂中维持稳定

7 关键要点BIS年度经济报告2025介绍这些发展正在一个已经面临重大脆弱性的世界中展开。贸易相关的挑战可能会加剧现有的经济碎片化和保护主义趋势，进一步加剧许多经济体经济和生产率增长的十年长期衰退。加上人口老龄化和劳动力短缺的出现，贸易碎片化可能会进一步降低供应的灵活性，使经济体更容易受到通货膨胀压力的影响。同时，在几个司法管辖区，高公共债务使金融体系容易受到利率上升的影响，同时降低了政府应对不利发展的能力。加剧这些挑战的是，金融中介从银行转向非银行金融机构（NBFIs）以及转向为公共债务融资，使债券市场的流动性风险加剧，增加了金融稳定风险在传统银行体系之外出现的可能性。应对这些挑战需要政策制定者在多个层面付出努力。结构性政策需要解决低生产力增长问题，并提升经济扩大生产和重新配置资源的能力。消除国内外贸易壁垒将有助于抵消持续贸易冲突造成的损害。除了支持结构性改革，财政政策还需要进行调整以确保债务可持续性，并在需要时恢复支持经济的空间。金融体系的风险监管和监督必须考虑到结构性变化所带来的金融风险的动态性质。I. 在不确定性和碎片化中维持稳定• 在不确定性加剧和长期经济关系松懈的背景下，全球增长前景恶化。金融市场对频繁、不可预测的贸易政策公告作出反应，经历了显著的波动。• 政策制定者必须通过确保财政状况可持续性、通过为不同类型金融中介创造公平竞争环境来增强宏观金融韧性、并优先考虑价格稳定来发挥稳定作用。近几个月，全球经济前景变得更为不确定和难以预测，这与前一年相对乐观、有望实现温和着陆的情况形成了显著对比。贸易中断现在威胁要重塑全球经济格局，因为长期存在的政治和经济关系正受到质疑。美国新的贸易政策，其最终范围和影响尚不明确，已将经济不确定性的指标提升到通常与危机相关联的水平，并引发了金融市场的高度波动。结果，全球增长前景已被下调，对各国通货膨胀的影响也呈现复杂态势。• 软经济增速和温和通胀的基本预期蒙上阴影，这主要源于政策不确定性的加剧，而实体经济和金融体系中存在的风险则有可能放大冲击和政策不利变化带来的负面影响。8 BIS XX Annual Report 1 32106420 ----------------------