业绩後路演纪要:越南中部新厂投产,优化产能布局




2025年6月30日 ︱證券研究部 有關分析師申明及其它重要資訊敬請參閱報告結尾處的資訊披露 1 南旋控股(1982.HK) 業績後路演紀要:越南中部新廠投產,優化產能佈局 公司為客戶提供的一站式服務涵蓋原材料開發與採購、產品設計、樣品生產、優質生產、質量控制及準時產品配送。客戶包括UNIQLO、Tommy Hilfiger、Ralph Lauren、哥弟及Lululemon等多個國際知名服裝品牌。公司業務範圍亦擴展至上游羊絨紗線及面料範疇。 快速反應訂單減少,收入微跌 截至2025年3月31日止年度,南旋控股總收入同比微跌0.6%至43.5億港元。男裝及女裝針織產品銷售收入同比減少4.2%;羊絨紗線銷售收入同比微升0.4%,羊絨產品及配件銷售增加抵銷部份男裝及女裝針織產品收入下跌。男裝及女裝針織產品的銷量同下跌9.6%,主要由於24財年獲得大客戶較多快速反應訂單,25財年則因延遲轉季,快速反應訂單減少。羊絨毛衣訂單增加帶動平均銷售價格輕微上升及原材料價格下降,毛利率微升0.3個百分點。每股盈利15港仙,同比下跌5.3%。宣佈派發每股1.5港仙第二次中期股息。全年派息比率為75%。 業績後路演紀要主要內容 1)銷售指引平穩:部份大客戶已給予銷售指引﹐個別大客戶訂單有增長,約75%訂單已落實。2)美國關稅影響不大:北美包括美國及加拿大佔比約14%,美國實施對等關稅,整體影響不大,產品由越南出口,關稅由客戶承擔。3)羊絨紗線業務造好:羊絨紗線及面料業務略具規模,業務仍然錄得虧損,但已連續三個半年錄得顯著改善,預計繼續改善。4)越南中部新廠房上年年中試產,今年全面投產。公司約70%針織產品於越南生產,預計比例會進一步增加。今年資本開支約3億港元。 估值 參考彭博,往績市盈率為5倍。現時股息率為15%。 財務數據與估值 年結日:3月31日 (百萬港元) 2022 (A) 2023 (A) 2024 (A) 2025 (A) 收入 4,040.5 4,602.3 4,378.9 4,352.1 歸屬母公司淨利潤 263.3 134.8 361.7 342.3 每股盈利(港元) 0.12 0.06 0.16 0.15 同比 -16.1% -48.8% 168.2% -5
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